Re: [標的] 大樹多 | 女藥師筆記本
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標題Re: [標的] 大樹 多
時間Fri Sep 4 18:14:06 2020
: 1. 標的:大樹 : 2. 分類:多 : 3. 分析/正文: : 1.目前全台市佔第一的連鎖藥局,從法說會報告中可知近年來的展店毛利率維持平穩, 單 : 店營收也沒有因為店數的增加減少,這點蠻重要的,表示連鎖藥局這塊還有很大的成長 空 : 間。 : 2.未來的展店計畫5年後樂觀會達千店(目前至年底約200家)。 : 3.挑選此檔原因是我長期持有寶雅,認為大樹雖然毛利率、淨利率等都還不如寶雅,但 預 : 期展店對擴大營收是蠻正向的,未來就看能否尋寶雅的模式透過規模的擴大、調整產品 的 : 組合來提升獲利能力。 : 4.相較於寶雅這類的生活百貨,大樹的優點就是藥的這塊不受電商崛起的威脅。 這檔我在多年前也曾經看了覺得不錯,但是這些年下來對它有了一些疑慮 寶雅的成功不只是「一直展店」「一直展店」這樣而已,他不斷優化他的門市,產品組合 ,購物體驗。從營業利益率來觀察 https://i.imgur.com/AJrSYTd.jpg 仔細看營業利益率那一欄。寶雅的營業利益率,是「逐年上升」的。意思是它不僅店愈開 愈多,競爭能力也愈來愈強。高達15%的營業利益率,這意思是倘若他開了一間新店,在 美華泰旁邊,美華泰很難不被它弄到倒閉。(事實上美華泰今年也已經全部倒光光了) 再看大樹 https://i.imgur.com/ICxf0YO.jpg 從2014年以後,營業利益率就是「逐年下滑」,而且沒有一年例外。這表示什麼?表示狂 開店衝營收,但是獲利能力卻一直在下降。以去年的營業利益率2.16%來說,倘若營收再 掉一點,營業費用再高一點,就很容易變成負的,那表示單店的獲利就會變成虧損。倘若 大樹的策略是先衝高營收,取得市佔率,接著再靠規模經濟,來提升獲利能力,但是問題 是營業利益率的下降,也持續太多年了。營業利益率每下降一點,風險就升高一點(因為 獲利起伏波動的槓桿就變大)。而且,寶雅在達到規模經濟後,對後進...[請益] 媽咪有辦各家藥局會員卡嗎? | 女藥師筆記本
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